深度*行业*化妆品及医美行业周报：3月化妆品零售复苏 医美持续加大规范发展

　　随着疫情结束后消费者信心的不断恢复，2023 年3 月消费品市场复苏，社会消费品零售总额同比上升10.6%至37855 亿元。3 月化妆品零售总额为393亿元，同比上升9.6%。未来随线下零售环境回暖以及天气回暖，期待化妆品相关消费进一步恢复增长。近日浙江省政府新政策支持医美企业发展，行业进一步规范化。
　　支撑评级的要点
　　2023 年3 月化妆品零售额同比上升9.6%，期待进一步恢复。疫情放开后，随着消费者信心的恢复，2023 年3 月消费品市场复苏，社会消费品零售总额同比上升10.6%至37855 亿元。3 月化妆品零售总额同比上升9.6%至393 亿元。随着天气逐渐回暖，化妆品消费旺季到来，化妆品零售额有望进一步恢复增长。
　　政府支持医美企业发展，规范“互联网+医美”发展模式。浙江省人民政府办公厅近日印发的《关于进一步扩大消费促进高质量发展若干举措》中提出支持医美企业发展壮大，规范发展“互联网+医疗美容”。在互联网进一步赋能下，医美企业渠道、产品等方面运营效率有望得到提升，从而利好行业长期发展。
　　整体来看，国内头部企业竞争优势突出，在经济复苏、消费者信心逐渐恢复背景下有望获得较好增长。随平台流量受限及行业整体增速放缓，马太效应愈加凸显，头部品牌有望持续高效向上增长。核心推荐：具备产品差异化的皮肤学级护肤品赛道龙头、产品优势显著的贝泰妮（旗下品牌薇诺娜）；主打大单品策略，不断进行大单品系列横向纵向拓展、同时不断拓展新品牌的珀莱雅；全产业链布局，多品牌矩阵成熟完善的华熙生物；多品牌全价格段布局的上海家化；自有品牌+代理品牌双轮驱动的水羊股份。建议关注：多赛道布局，差异化品牌矩阵的透明质酸龙头鲁商发展；深耕重组胶原蛋白和功效性护肤品、旗下可复美等品牌优势显著的巨子生物。
　　重点板块复查：本周（4.17-4.21）创业板（-3.58%），深证成指（-2.96%），沪深300（-1.45%），上证综指（-1.02%）。美护板块周度跌幅5.03%。
　　行业新闻：《RCEP 化妆品市场研究报告（东盟篇）》发布；华熙生物受邀亮相中国化妆品国际合作论坛；洁雅股份发布2022 年年报。
　　品牌动态：珀莱雅：主打珀莱雅主品牌、彩棠美妆品牌的品牌矩阵。新品方面，主品牌珀莱雅主打面膜和美白精华，彩棠积极推出多种新品，其中一些小包装产品价格更低、有助于扩充消费者客群数量。贝泰妮：
　　主品牌薇诺娜专注于敏感肌肤的功效性护肤，3 月上旬推出新品频次高、数量多，新品涉及洁面、精华、气垫、冻干粉、面膜多个品类。华熙生物：深耕功效性护肤品类，在3 月新品方面，旗下品牌米蓓尔推出了多款面膜、精华、乳霜，主打敏感肌保湿修护。水羊股份：旗下品牌御泥坊在3 月推出了多种以补水美白功效为主的精华、面膜，而品牌大水滴则推出了新款精华乳油，主打屏障修护、熬夜控油。
　　重点公司公告：珀莱雅发布2023 年第一季度报告，关于 2022 年度计提资产减值准备的公告，募集资金年度存放与使用情况鉴证报告；鲁商发展发布关于变更公司名称及经营范围暨修订公司章程的公告；贝泰妮发布关于持股5%以上股东减持股份的预披露公告。
　　评级面临的主要风险
　　新品拓展不及预期；行业竞争加剧；政策风险。
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